【新品】三环集团:主营业务稳定增长,新品量产逐渐打开空间

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    三环集团:主营业务稳定增长,新品量产逐渐打开空间

公司发布年度业绩预告,预计2015全年净利润8.1~8.75亿元,同比增长25%~35%;同时公司决定变更部分募集资金用途,将原“电力电子器件用氮化铝陶瓷基板项目“变更为“指纹识别系统用功能陶瓷片项目”,拟投资2.05亿元。

　　全年业绩符合预期,陶瓷插芯功不可没。受益于下游的光通信市场发展,在“宽带中国”2015专项行动计划、4g建设、光进铜退的带动下需求大幅提升,占比高达60%的光纤陶瓷插芯保持了全年35%的稳定增长。我们认为,大规模数据中心的建设、未来5g以及地下管廊项目将为插芯产品带来新的需求。我们预测16/17年插芯业务将仍维持30%左右的增速。

　　微晶锆指纹识别批量扩产,氧化锆手机后盖蓄势待发。公司决定变更募集资金用途,将原有陶瓷基板项目转为陶瓷指纹识别盖板,拟投2.05亿。该项目计划建成年产能7200万片,预计形成年收入2.3亿,净利5千万左右。我们认为,目前指纹识别市场规模在75个亿左右,未来还有很大空间,前期打下良好基础将帮助公司在未来迅速提升市场份额。同时我们开始看好陶瓷手机后盖的发展机会,未来陶瓷后盖在智能手机上的运用将成为一大趋势。

　　高送转派发现金回馈股东,公司对未来充满信心。公司披露了2015年利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元,以资本公积向全体股东每10股转增10股。同时,公司未收到5%以上股东以及董监高的减持计划,我们认为,这充分体现公司对于未来的发展充满了信心,同时我们也十分看好主业的稳增长,以及新产品带来业绩增长的可能性。

　　我们预测公司2015-2017年每股收益分别为0.94、1.13、1.37元,短期参考电子陶瓷材料以及指纹识别模组可比公司平均估值水平,即15年44倍pe估值,维持目标价41.36元,维持买入评级。

研报东方证券

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